资金持续流入

　　9月以来，金银价格结束单边上涨趋势转入震荡，金价在1500美元/盎司关口多空反复争夺。目前看来，多头略胜一筹。截至10月10日，COMEX黄金期货主力报1514美元/盎司，国内商品期市白天收盘后，沪金期货主力1912合约报347.7元/克，日内有所下跌，但整体仍维持偏强震荡。

　　分析人士认为，目前全球央行宽松趋势基本确定，美联储已连续降息两次，鲍威尔在近期的讲话中表示扩表；近期美国经济数据表现不佳令市场对美联储10月加息的预期有所升温。这些因素令黄金短期再度获得支撑。此外，受到地缘因素影响，市场避险情绪回升，一定程度上支撑金银价格。

　　资金持续流入黄金市场趋势明显。在9月金价震荡下跌过程中，全球市场对黄金兴趣不减。公开数据显示，9月北美黄金持仓增加62.1万吨（31亿美元，占资产管理规模的4.5%），占全球黄金基金净流入的83%；欧洲基金黄金持仓增加7.7吨；亚洲基金同期黄金持仓增加3.9吨。国内期货市场上，9月上海期货交易所黄金持仓量仍保持在50万手附近的高位水平，成交量维持高位。

　　值得一提的是，央行在采取宽松货币政策外，其“囤金”行动亦为黄金价格带来支撑，世界黄金协会公布的数据显示，自年初以来各国央行净购金量已超过400吨，是自2010年央行购金高潮以来的最高水平。

　　不宜过分乐观

　　新加坡华侨银行称，考虑到美联储“准QE”的措施，预计资金流入黄金ETF市场趋势将延续，在不确定性环境中，金价可能上探1600美元/盎司。包括花旗、高盛、法国巴黎银行及德国商业银行在内的多家投行均在近期发布了对黄金的积极看法。高盛认为金价可能达到1600美元/盎司并保持在该水平。

　　不过，也有部分分析人士认为，金价上探1600美元的乐观情形料难以出现。中银国际期货分析师刘超表示，此前美联储公布9月政策会议记录，多数决策者对未来货币政策路径的看法仍存在严重分歧，虽然市场押注美联储将进一步降息。包括英国脱欧和中东地缘政治等不确定性因素刺激市场的避险情绪，但美元保持强势限制了黄金涨幅。中期金价大概率维持1480-1550美元/盎司区间震荡。

　　刘超认为，从技术上看，近期金价与美元的负相关性再度趋于明显，短线美元偏向多头，而黄金的避险需求减少，中线金价大概率维持1480-1550美元/盎司区间震荡，金价需要有效突破1530美元/盎司的阻力水平才能重振看涨趋势。

　　对于黄金中期运行逻辑，方正中期期货分析师杨莉娜、黄岩分析，市场博弈的核心焦点在于，美国经济放缓的速度是否加快，尤其是美国经济数据相对于其余市场的优势是否将迅速缩小，这一方面关系到美联储降息活动，另一方面关系到美元是否维持强势。从目前的数据验证来看，表现得并不明显，金价突破9月初1555美元/盎司高点的难度非常大。

　　银河期货分析师李宙雷表示，若近期市场避险情绪无法持续高涨，预计金银将维持宽幅震荡，突破前期高点概率较低。除重要数据外，近期建议关注中东地缘政治事件，预计将对金银产生较大影响。